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阳光照明2014年三季报点评:业绩略低预期,看好长期发展

发布时间:2014-11-05    研究机构:国海证券

事件:公司10月28日晚公布2014年三季报,2014年前三季度营收24亿元, 同比增长1.27%;归属上市公司净利润2.14亿元,同比增长18.56%。

投资要点:

三季度业绩略低于预期 公司前三季度业绩增速略低于我们原先估算的20%,主要原因是LED 价格下跌。从另一层面看,LED 价格下跌使LED 渗透加速。随着LED 价格不断下滑,明年LED 照明渗透率可能大幅提升,公司将受益于行业转变。

客户拓展顺利 公司实施了全球化拓展战略,目前新客户拓展顺利,这也为明年公司的业绩打下扎实的基础。借用客户渠道壮大规模,是公司既定的发展计划。

全年增长仍然可期 公司2013年四季度业绩基数相对较低,如果公司四季度能获得剩余的8000万补贴,同时公司LED 业务保持稳健成长,则四季度业绩增速将回升。

投资建议与评级 预计公司 2014-2016年的净利润3.6亿、4.88亿、6.52亿,每股收益分别为 0.37元、0.50元、0.67元,对应当前股价 PE 分别为 26倍、20倍、15倍。我们认为公司长期增长的空间巨大,继续维持“买入”评级。

风险提示

传统照明短期下滑过快,LED 照明产品价格下滑过快,下游代工订单低于预期。

申请时请注明股票名称