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阳光照明:LED业务发展加速,业绩表现优于预期

发布时间:2013-10-31    研究机构:东北证券

公司发布三季报业绩:2013年前三季度实现营收23.83亿元,同比增长26.11%,实现净利润1.81亿元,同比增长0.69%,对应EPS为0.28元,业绩表现优于预期。

LED业务发展加速。随着下游需求的攀升和公司产能的释放,公司LED业务发展加速,我们判断LED业务三季度贡献营收为3-4亿元,全年有望突破10亿元。公司上虞总部和厦门基地的LED产能将大幅提升,与国内芯片龙头厂商三安光电强强联手,并已切入全球照明巨头供应链,未来公司LED业务将实现快速发展。

传统节能灯业务表现稳定。公司传统节能灯业务表现稳定,并未出现断崖式下滑。我们认为未来公司节能灯业务仍将延续这一趋势,主要原因为:①未来节能灯市场逐步萎缩,龙头公司将整合小公司,提升行业集中度,并保持较好的经营稳定性;②未来两三年内,传统节能灯的市占率能较好的维持,LED产品主要还是替代白炽灯。

预计公司13、14、15年的EPS分别为0.47、0.65、0.83元。公司是国内照明行业领先企业,随着行业利好政策的推出和LED照明普及速度的加快,公司将步入快车道,因此,我们维持对公司谨慎推荐的投资评级。

风险:LED业务拓展低于预期,原材料价格波动等。

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