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兴业证券电子行业一周一谈及公司跟踪2015年第13期

发布时间:2016-04-17    研究机构:兴业证券

投资要点

一周一谈:本周市场行情持续升温,上证指数上涨3.12%、创业板涨2.71%。本周电子表现弱于大盘,当前组合中,表现较佳者为鸿利光电涨幅13.24%、中颖电子涨幅2.7%、利亚德涨幅0.37%,目前逐渐进入五一节,电子需求于二季度将呈现季节性回温态势,我们仍维持现阶段可积极配置电子行业之看法。本周我们发布了三环集团深度报告,并将其调入投资组合。当前,我们的投资组合除原有的深天马、中颖电子、欣旺达、法拉电子、立讯精密之外,本周新增三环集团。在LED产业中,可以在利亚德、鸿利光电、阳光照明(600261)中选择一支。

公司跟踪:三环集团是电子陶瓷龙头厂商,核心业务光纤陶瓷插芯及套筒全球市占率50%,占公司收入比重60%。预计未来两年在光纤宽带网络及IDC建设的带动下,主业仍将保持10%以上的增速。陶瓷新品(陶瓷手机后盖+陶瓷指纹识别盖板)已获得主流厂商(小米及OPPO)采用,预计2016-2018年陶瓷新品营收为7.9、14.2、18.3亿元,带来业绩弹性。公司整体2016-2018年EPS分别为1.31、1.63、1.90元,对应PE 26X、21X、18X,维持“增持”投资评级,建议重点关注。

估值水平:2016年4月15日,SW电子行业PE TTM(整体法,剔除负值)为61.21,较2015年6月12日最高的91.53下跌33.13%,较2008年10月27日的历史最低值13.96高出338.47%。

行业要闻:消费电子:双曲面受欢迎,Galaxy S7首月销售量比S6高25%;半导体:1)台积电Q2业绩展望低于预期,下修今年半导体成长预估;2)Apple Watch订单难撼封测产业版图但FOWLP将成为技术发展方向;面板:1)IHS认为鸿海应会让夏普做OLED电视面板;2)苹果加持,IGZO面板出货同比增长近3倍。

指数变化:本周电子行业指数(上涨3.42%)跑赢沪深300(上涨2.71%);本周费城半导体指数(上涨0.33%)跑输纳斯达克指数(上涨1.80%)。

风险提示:下游需求波动、价格战。

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