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兴业证券2015年电子行业一周一谈及公司跟踪第11期

发布时间:2016-04-03    研究机构:兴业证券

投资要点

一周一谈:本周市场延续震荡,上证指数涨1.01%、创业板跌0.48%、电子指数(申万)涨0.76%。我们投资组合中,深天马涨6.17%、中颖电子涨10.48%、阳光照明(600261)涨3.37%、欣旺达2.85%。苹果iPhoneSE订货量超预期、Android新品陆续上市,智能手机产业链补库存仍在持续,我们依然认为,可以积极配置电子行业。当前,我们的投资组合包括深天马、中颖电子、欣旺达、法拉电子、阳光照明、立讯精密。

公司跟踪:胜利精密2016年将是业绩爆发的一年,传统业务受益于外延并购所带来的协同效应,如自动化产线提升毛利率、新客户导入等,将有较大的增长。富强科技苹果iPhone防水检测项目业绩释放,预估全年营收10亿元,贡献净利润约3亿元;捷力产能释放,预计年产2.2亿平方米隔膜,有望切入松下供应链,贡献净利润约2亿元。预估2016-2017年公司净利润为11.06亿、14.90亿元,摊薄后EPS为0.76和1.02,对应PE为28.8倍和21.3倍,给予“增持”评级。

估值水平:2016年4月1日,SW电子行业PETTM(整体法,剔除负值)为55.95,较2015年6月12日最高的91.53下跌38.9%,较2008年10月27日的历史最低值13.96高出300.79%。

行业要闻:消费电子:传三星可折叠手机明年问世、5寸手机可变身7寸平板;VR加持,今年电竞PC/周边市场规模估243亿美元;半导体:iPhone7可能导入Fan-out封装;英特尔(Intel)可能成为iPhone基频芯片第二供应商;面板:地震与生产技术问题等同于变相减产,第二季为面板供需反转关键期。

指数变化:本周电子行业指数(上涨0.81%)跑赢沪深300(上涨0.75%);本周费城半导体指数(上涨2.32%)跑输纳斯达克指数(上涨2.95%)。

风险提示:下游需求波动、价格战。

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