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兴业证券电子行业一周一谈及公司跟踪2016年第8期

发布时间:2016-03-13    研究机构:兴业证券

投资要点

一周一谈:本周市场缩量弱势震荡,上证综指跌2.22%,创业板指数涨1.46%,电子指数(申万)跌0.24%。目前市场观望气氛浓厚,等待方向选择。我们认为,当前可以积极布局电子板块。首先,从宏观层面看,中国电子制造业是全球电子产业链中的一环,下游需求是全球消费电子产品,美国经济的复苏对国内电子行业拉动力明显。其次,电子行业上市公司大部分是民营企业,治理结构、激励机制相对较好,企业家更有动力带领企业走出困境。再次,经过较长时间的下跌,行业TTM估值已降至48倍,过去十年的均值为45倍,可以说已到合理区间。最后,从行业基本面看,近一两个月出现了积极的变化,上游芯片去库存告一段落,客户投片量正在上升,下游消费电子基本面也即将好转。当前,我们的投资组合包括深天马、立讯精密、阳光照明(600261)/鸿利光电、中颖电子、欣旺达、法拉电子。

公司跟踪:江海股份是国内电容器产品线布局最全面的公司,铝电解电容器市场竞争激烈,随着汇率企稳,该业务有望恢复正常年份水平。薄膜电容器门槛较高,产品有很多know how的部分,需要企业循序渐进。超级电容方面,目前正处于产品渗透的初期,我们看好LIC超容的应用空间。

估值水平:2016年3月11日,SW电子行业PE TTM(整体法,剔除负值)为48.62,较2015年6月12日最高的91.53下跌46.8%,较2008年10月27日的历史最低值13.96高出248.3%。

行业要闻:消费电子:华为中国市占率逼近苹果,可能会出现黄金交叉;VR峰会认为硬件问题会很快得到解决,一致看好;半导体:富国银行(Wells Fargo)逆势看多半导体;供需失衡、DRAM均价恐跌30%;面板:3月低阶智能机面板报价涨近1成,中高阶趋钝化。

指数变化:本周电子行业指数(下跌0.83%)跑赢沪深300(下跌2.44%);本周费城半导体指数(上涨1.31%)跑赢纳斯达克指数(上涨0.67%)。

风险提示:下游需求波动、价格战。

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