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兴业证券电子行业一周一谈及公司跟踪2016年第4期

发布时间:2016-01-31    研究机构:兴业证券

一周一谈:本周苹果财报出炉,结果不出意外的让人失望。iPhone、iPad、Mac的销售数据均不理想。我们认为苹果链股价近期将面临修正压力,相关零组件厂商的业绩在2季度末才有望重返成长轨道,建议等3Q16iPhone7新机备货需求启动时,再重点布局。本周我们发布深天马的深度研究报告《LTPS卡位中高端显示,AMOLED接棒并打开VR应用》,我们认为2016年全球LTPS供需形势较好,可能出现2个季度的供应紧张,天马是国内LTPS技术最好的厂商,厦门产线注入上市公司的预期强,目前估值20倍,正是中长线布局的好时机。投资而言,我们推荐的方向仍是半导体、智能汽车与虚拟现实。我们当前的投资组合是深天马、法拉电子、阳光照明(600261)、大族激光、中颖电子、欧菲光。

公司跟踪:立讯精密近期股价下滑主要反应苹果iPhone6S之销售疲弱因素,认为近期股价已充分反应此利空因素,目前之估值相当于2016年之23.5倍。我们认为中长期之竞争力依然明确,近期之股价回调将为逢低布局立讯之好时机,维持立讯买入之评级。欣旺达已与奇瑞合资布局动力电池,未来锂电池产业成长重点将为动力电池与储能电池,国内新能源车于2025年之前,可望保有CAGR30%之增长。比较两岸电池模组厂商,欣旺达过去表现优于同业,考量新能源之战略布局架构具领先性,有望维持超越同业之增长,为两岸电池模组之首选标的,首次覆盖,给予增持评级。

估值水平:2016年1月29日,SW电子行业PETTM(整体法,剔除负值)为49.83,较2015年6月12日最高的91.53下跌45.6%,较2008年10月27日的历史最低值13.96高出256.95%。

行业要闻:消费电子:IDC2015年智能手机出货统计,整体成长放缓,三星、苹果和华为出货居前三;半导体:高通预计2016Q1营收同比下滑17-29%,低于预期;SEMIBB值连续三个月低于1、继2012年6-12月以来最长;面板:今年CES主打AMOLED和HDR,成TV市场推广利器。

指数变化:本周电子行业指数(下跌8.09%)跑输沪深300(下跌5.38%);本周费城半导体指数(上涨2.55%)跑赢纳斯达克指数(上涨0.5%)。

风险提示:下游需求波动、价格战。

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