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兴业证券电子行业一周一谈及公司跟踪

发布时间:2015-11-16    研究机构:兴业证券

投资要点

一周一谈:本周苹果股价大跌7.2%,主要是供应链再次传出砍单的消息。

苹果这次砍单幅度大约10%。iPhone6S外观设计改变太小,需求后劲不足也是预料之中的事。我们建议国内iPhone供应商要适当下修预期,不宜太乐观。投资而言,我们当前的投资组合仍是阳光照明(600261)、法拉电子、海康威视、立讯精密。

公司跟踪:大族激光2016年苹果iPhone7所需之新机台导入需求确立,蓝宝石盖板玻璃提供获利上修之弹性。2017年将由大功率、光纤激光、系统集成设备之三大动力推动,开启新一波成长动能,有效平衡苹果因产品周期所导致之大小年业绩波动,正式转为年复合增长维持20%以上之稳定增长模式。2015-2017年之对应估值分别35.6、26.4、21.9倍,首次评级,给予买入评级。阳光照明结构调整顺利完成,目前LED照明占比超过70%,2016年会进一步提高至85%;节能灯占比则不断缩小,三季度计提资产减值后,节能灯对公司拖累将更小。LED照明行业保持快速增长,公司竞争力十分突出、份额不断提升,这两年可能是公司最好的时期,三季度就是明确的拐点。我们还是维持2015、2016年0.27元、0.4元的业绩预测,未来12个月目标价12元,维持买入评级。

估值水平:2015年11月13日,SW电子行业PETTM(整体法,剔除负值)为63.64,较2015年6月12日最高的99.49下跌36.03%,较2008年10月27日的历史最低值13.34高出377.06%。

行业要闻:消费电子:1)明年全球智能手机出货估年增7.7%,增幅趋缓;2)华硕证实正在研发增强现实眼镜,2016年将问世;半导体:1)旺季需求带动,行动式记忆体Q3总产值季增18%;2)基频晶片战,联发科市占渐增、高通跌幅止稳;LED:LEDinside预计明年LED照明市场规模达305亿,专业照明成长爆发。

指数变化:本周电子行业指数(上升3.35%)跑赢沪深300(下跌1.24%);本周费城半导体指数(下跌4.84%)跑输纳斯达克指数(下跌4.26%)。

风险提示:下游需求波动、价格战。

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