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电子行业一周一谈及公司跟踪2015年第42期

发布时间:2015-11-04    研究机构:兴业证券

一周一谈:投资而言,我们新增推荐阳光照明(600261),当前的投资组合是阳光照明、法拉电子、海康威视、立讯精密。阳光照明三季报大超市场预期。首先LED照明收入增长97%(出货量增长200%),继续大幅超越行业增长,份额不断增加。其次,在LED照明产品均价下降30%的情况下,公司毛利率还稳中有升,公司在产业链中的议价能力、成本控制能力表现突出。

最后,公司在三季度计提1.6亿资产减值损失,全部是节能灯的设备、存货、滞销品,甩掉了包袱,将节能灯业务的拖累降至最低。基于此,我们上调评级至买入,未来12个月目标涨幅50%。

公司跟踪:大族激光:1)展望2016年,苹果业务将进入大年,主要来自iPhone6S升级至iPhone7,推估2016年苹果营收将同比增长53%,达26亿元。此外,iPhone7仍有概率导入蓝宝石玻璃盖板,大族有望增加对苹果之激光切割设备之供给,仍将对2016年业绩提供一定弹性。2)预估2016年营收为70.96亿元,同比增长24.3%。毛利率受惠苹果需求以毛利率较高之中小功率为主,预期2016年毛利率有望提升1.4%,整体获利同比增长37%。2017年则凭藉定增所投入之四大领域陆续发酵,而维持一稳定之增长态势。3)2017年将由大功率、光纤激光、系统集成设备之三大动力推动,开启新一波成长动能,有效平衡苹果因产品周期所导致之大小年业绩波动,正式转为年复合增长维持20%以上之稳定增长模式。

估值水平:2015年10月30日,SW电子行业PETTM(整体法,剔除负值)为57.22,较2015年6月12日最高的99.49下跌42.49%,较2008年10月27日的历史最低值13.34高出328.94%。

行业要闻:消费电子:1)IDC表示平板出货量连四季度萎缩,华硕市占遭联想超车;2)华为稳居全球智能手机第三,联想小米缠斗第四第五;半导体:1)联发科Q3净利润环比增长25%,创今年新高;2)三星处理器起飞,传自制核心今年底量产;面板:1)Q3全球液晶电视出货量环比增长8.3%;2)面板事业亏大了,夏普大砍全年度目标,恐惨亏300亿;指数变化:本周电子行业指数(上涨0.47%)跑赢沪深300(下跌1.04%);本周费城半导体指数(下跌3.10%)跑输纳斯达克指数(上涨0.44%)。

风险提示:下游需求波动、价格战。

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